QF-13 · 52-week High · 因子 / 锚定效应
52 周新高动量 未回测
George 与 Hwang（2004）发现，股价接近 52 周高点时，未来收益显著更高。他们把这归因于锚定效应：投资者用高点作为参考点，对好消息反应不足。
核心命题离 52 周高点越近，未来收益越高——锚定效应留下的价格惯性。
它在赌什么
- 锚定效应：投资者把 52 周高点当作“合理价格”的锚，突破后仍低估后续空间。
- 反应不足：好消息需要时间被完全定价，价格因此延续。
- 比传统动量更稳：用距离高点而非累计收益排序，对极端值不那么敏感。
规则
- 每月计算股价与过去 52 周最高价的距离。
- 买入距离最近的一组，做空距离最远的一组（或只做多）。
- 月度再平衡。
为什么收录
它提供了动量的另一种度量方式：不是“涨了多少”，而是“离高点还有多远”。两种度量并不完全相同。
行为金融的解释比纯风险补偿更具体，也更容易转化为可检验的假设。
什么时候会失效
- 在A股等散户结构不同的市场，锚定效应的强度可能不同。
- 接近高点也可能是泡沫顶部的信号，需结合估值与基本面。
- 个股层面的流动性、涨跌停与停牌会影响可执行性。
放到 A 股
- A 股可用“距离 250 日最高价”构建因子，但需剔除 ST、停牌与上市不足一年的股票。
- 涨跌停会延迟调仓，回测应用可成交价并计入滑点。
数据与口径
- 数据需求
- 日度/月度个股价格与复权因子
- 本站状态
- 未回测：缺少个股级数据
- 成本
- 换手较高，需计双边成本
- 频率
- 月度
为什么没有收益图
需要个股级复权价格与停牌记录。本站未获取此类数据，因此不做收益展示。
本站拒绝用合成数据或“示意曲线”填充页面。没有可复现的数据，就不展示结果。
参考文献与来源
- The 52-Week High and Momentum Investing — George & Hwang, JF 2004（DOI 已验证）。
- Jegadeesh & Titman, Returns to Buying Winners and Selling Losers — 传统动量因子的经典来源。